Philipp Heimberger

We have a new paper on the fiscal consequences of climate change: global temperature shocks substantially reduce economic output and tax revenue, and raise government debt. Thread 👇

Countries with limited fiscal space may be forced to reduce spending and potentially accumulate debt on unfavourable terms. Exposure determines the extent to which local temperatures react to global shocks, fiscal capacity determines how costly a shock is for public finances.

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Exposure captures how strongly a global temperature shock translates into local warming. Poor countries are disproportionately located in areas exposed to climate change, such as the Sahel region, which experiences very high temperatures.

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Our results suggest that global temperature shocks lead to a stronger and more persistent decline in real GDP per capita, reduce tax revenue, and raise government debt; local temperature shocks leave public finances largely unaffected.

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Global and local temperature shocks are fundamentally different; global temperature realisations are much more strongly linked with droughts, extreme winds, and heavy precipitation.

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Using local projections, we estimate the effects of local and global temperature shocks on real GDP per capita, government expenditure, government (tax) revenue, the fiscal balance, and government debt (over the 1960-2025 period).

DerStandard berichtet über unsere neue Studie zu den Auswirkungen des Klimawandels auf die öffentlichen Finanzen: Globale Temperaturschocks reduzieren erheblich die Wirtschaftsleistung, schmälern damit die Steuereinnahmen, verschlechtern den Budgetsaldo und erhöhen die Staatsverschuldung.

Ärmere Länder, die den Konsequenzen steigender Temperaturen stärker ausgesetzt sind, erleiden größere Verluste bei der Wirtschaftsleistung und den Steuereinnahmen als Hocheinkommensländer mit geringerem "Exposure". Sie haben zudem eine geringe fiskalische Kapazität, um die Folgen abzufedern.

An interesting IMF chart illustrating the substantial forecast errors in global GDP growth.

This study finds that inflation triggered by conflict in the Middle East disproportionately affects low-income households in Germany. The lowest decile of the income distribution faces purchasing-power losses of up to 2.87% of disposable income vs. 0.65% for highest income decile

Valuable update to the Global Macro Database (GMD), which integrates macro data from various sources into a consistent cross-country dataset; 46 variables for 200+ countries. New plugin for Claude Code and Codex enables AI agents to search for time series and plot the data.

In a new paper in "Intereconomics", I analyse how the reformed EU fiscal rules framework treats public investment and whether it provides sufficient fiscal space to support Europe’s green and digital transitions. I discuss five options for expanding fiscal space for strategic investment.

New paper on whether wealth taxation discourages investment and drives business owners abroad. Looking at Norwegian reforms (2021-2024), it finds: migration responses are concentrated among the top 0.1% of the wealth distribution; "at most 100 individuals left due to the reforms"

This might be the future of publishing (and peer-reviewing) econ papers in the AI age: exploring results dynamically instead of in a static pdf; using tools that allow for digging deeper into methods and data; prompts for replication etc.

Wir analysieren Budgetkonsolidierung in Österreich von 1995 bis 2028 mit Fokus auf Steuern und Sozialtransfers: 1995–1998 im Zuge der Maastricht-Konvergenzkriterien für den Euro-Beitritt, 2000–2003 unter „Nulldefizit“-Ziel, 2011–2014 während der Eurokrise; und aktuelle Konsolidierung 2025–2028.

Haushalte mit Kindern waren im historischen Vergleich wiederholt erheblichen Konsolidierungsbelastungen ausgesetzt; dies gilt auch für die aktuelle Konsolidierungsperiode.

Wir analysieren Budgetkonsolidierung in Österreich von 1995 bis 2028 mit Fokus auf Steuern und Sozialtransfers: 1995–1998 im Zuge der Maastricht-Konvergenzkriterien für den Euro-Beitritt, 2000–2003 unter „Nulldefizit“-Ziel, 2011–2014 während der Eurokrise; und aktuelle Konsolidierung 2025–2028.

Die aktuelle Konsolidierung (2025-2028) entfällt steuerseitig vor allem auf Steuern und Abgaben auf Arbeit, gefolgt von Unternehmenssteuern sowie Verbrauch- und Verkehrsteuern. Auf der Transferseite ist die Zusammensetzung ebenfalls breit gefächert.

Wir analysieren Budgetkonsolidierung in Österreich von 1995 bis 2028 mit Fokus auf Steuern und Sozialtransfers: 1995–1998 im Zuge der Maastricht-Konvergenzkriterien für den Euro-Beitritt, 2000–2003 unter „Nulldefizit“-Ziel, 2011–2014 während der Eurokrise; und aktuelle Konsolidierung 2025–2028.

Breiter angelegte Berechnungen, die auch solche Ausgabenkategorien berücksichtigen, verweisen auf ein Konsolidierungsvolumen von 4,5% für 1995–1998 und 3,5% für 2025–2028.

Wir analysieren Budgetkonsolidierung in Österreich von 1995 bis 2028 mit Fokus auf Steuern und Sozialtransfers: 1995–1998 im Zuge der Maastricht-Konvergenzkriterien für den Euro-Beitritt, 2000–2003 unter „Nulldefizit“-Ziel, 2011–2014 während der Eurokrise; und aktuelle Konsolidierung 2025–2028.

Gemessen an den erfassten Steuer- und Sozialtransfermaßnahmen war das Volumen der Konsolidierungsmaßnahmen 1995–1998 mit 2,95% des BIP am höchsten; für 2025–2028 beträgt es 2,07%.

Wir analysieren Budgetkonsolidierung in Österreich von 1995 bis 2028 mit Fokus auf Steuern und Sozialtransfers: 1995–1998 im Zuge der Maastricht-Konvergenzkriterien für den Euro-Beitritt, 2000–2003 unter „Nulldefizit“-Ziel, 2011–2014 während der Eurokrise; und aktuelle Konsolidierung 2025–2028.

🇫🇷 government bonds serve as collateral in repo markets, where banks and other financial institutions obtain short-term funding using government bonds as collateral. French government bonds account for 10% of collateral in Europe's €13.7 trillion repo market.

€zone countries with the most restrictive fiscal policy stance in 2026 (i.e. fiscal consolidation) according to the EU Commission: France, Belgium, Slovakia, Luxembourg, Austria. RRF-financed expenditure contributes to more expansionary stances, but this will end after 2026.